La gestión activa es aquella en la que las decisiones de inversión se toman con criterio propio. Es decir, el equipo gestor del fondo decide en qué invertir en base a su opinión y la información de la que dispone.
Estilos de inversión. ¿Cuál es el mejor?
Ningún estilo de inversión presenta ninguna ventaja significativa en cuanto al rendimiento obtenido.
James L. Davis, “Mutual Fund Performance and Manager Style”. Financial Analysts journal. Enero-Febrero 2001.
El 91,5% del rendimiento de un fondo de inversión viene determinado por su asignación de activos, fundamentalmente el porcentaje de capital invertido en renta variable y renta fija. Brinson, Singer & Beebower, “Determinants of Porfolio Performance”, “Financial Analysts Journal”. Mayo-Junio 1991.
No hay gestores que batan a sus índices de referencia de forma persistente en el tiempo. BROWN, S. J. and GOETZMANN, W. N. (1995), “Performance Persistence”. The Journal of Finance, 50: 679–698. doi: 10.1111/j.1540-6261.1995.tb04800.x.
Una cartera formada con fondos de inversión encuentra su punto óptimo para reducir su volatilidad en 6 fondos de inversión, considerando necesario un mínimo de 4.
Edward S. O’Neal “How Many Mutual Funds Constitute a Diversified Mutual Fund Portfolio?”. Financial Analysts Journal. March/April 1997, Volume 53 Issue 2 Previous Next
Los gestores con peor rendimiento en la primera mitad de año tienden a aumentar la volatilidad de los fondos en la última parte del año en mayor medida que los gestores de exito de la primera mitad de año
Of tournaments and temptations: an analysis of managerial incentives in the mutual fund industry. KEITH C. BROWN,W. V. HARLOW,LAURA T. STARKS
Si la dirección invierten en los fondos que gestionan mejora el rendimiento de los mismos.
Does skin in the game matter? Director incentives and governance in the mutual funds industry. Martijn Cremers, Joost Driessen, Pascal Maenhout and David Weinbaum
Los inversores pueden esperar un mejor rendimiento ajustado al riesgo de los administradores más jóvenes con títulos de MBA que tienen una gestión más prolongada en sus fondos.
Además, los fondos con comisiones bajas y carteras más diversificadas se comportan mejor
The effects of mutual fund managers’ characteristics on their portfolio performance, risk and fees. Joseph H.Golec
La gestión pasiva, por su parte, lo único que busca es replicar un índice bursátil. Ese índice se convierte en la referencia y la estrategia es imitar su comportamiento.
Los números cantan
Con muy pocas excepciones, las conclusiones son casi todos los años las mismas: la mayoría de los gestores de fondos activos no consiguen batir sus índices de referencia de forma consistente en el tiempo.
A largo plazo se hace más evidente la ventaja de la Gestion pasiva. Los pocos fondos que baten sus índices a largo plazo no siempre son los mismos.
SPIVA (acrónimo en inglés de S&P Indices Versus Active funds) es un estudio semestral elaborado por S&P Dow Jones que compara el desempeño de los fondos de gestión activa con los índices que les corresponden (benchmarks) en un horizonte temporal de 1, 3, 5 y 10 años.
